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热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端铜:美股拖累市场情绪 铜价继续回调
1、宏观。海外方面,最新公布的美国6月CPI同比增速由5月的3.3%放缓至3%,为去年6月以来最低增速,6月核心CPI同比增长3.3%,低于预期和前值为3.4%;然美国6月PPI同比上涨2.6%,创2023年3月以来最高水平,高于预期值2.3%和前值2.2%,5月核心PPI同比上涨3%,高于预期的2.5%。同是关注通胀的重要指标,CPI和PPI数据一升一降也左右这当天的交易状况,不过近期美联储主席和官员们普遍发表偏鸽派讲话,9月降息预期持续回升,据CME利率观察工具显示,9月降息概率已升至90%以上,甚至部分海外机构预测美联储将出现连续降息。国内方面,关注7月中旬会议政策,市场有一定稳增长政策预期,另外股市回涨对市场情绪有一定提振作用。
2、基本面。铜精矿方面,国内TC报价继续回升,表明铜精矿市场有所缓解,CSPT小组将三季度现货采购TC指导价定在30美元/吨,预计TC报价仍有回升空间。精铜产量方面,6月电解铜产量100.5万吨,环比下降0.36%,同比上升5.19%,累计同比增加9.49%;7月电解铜预估产量100.166万吨,环比增加1.15%,同比增加9.8%,从产量预估来看,铜精矿紧张影响延续,但由于粗铜和阳极板的补充,这也使得产量下降幅度低于市场预期。进口方面,国内6月精铜净进口同比下降50.38%至12.81万吨,累计同比增加8.8%,主因出口量大增至15.78万吨;5月废铜进口量15.86万金属吨,同比增加12.4%,累计同比增加22.2% 。库存方面来看,截止7月19日全球铜显性库存较上周(12日)统计增加1.7万吨至72万吨,其中LME库存增加21100吨至231425吨;Comex库存增加1561吨至11411吨;国内精炼铜社会库存较上周统计下降1.35万吨至37.51万吨,保税区库存增加0.42万吨至10.27万吨。需求方面,由于“783号文”的影响,江西、安徽、浙江等地的再生铜企业开工显著下降,部分线缆订单转移至电解铜杆厂,从而推动了电解铜需求增加,国内电解铜社会库存继续呈去库趋势。
3、观点。美科技股再现巨震,表现出较强的回调意愿,这可能是市场对美联储“缓慢”降息的反馈,也可能是拜登退选传闻的反馈,市场存避险情绪,对铜来说也形成一定压力。另外,特朗普也提到若他胜选将结束拜登时期新能源汽车补贴政策,对于新能源逻辑金属并非有利。类似美国大选带来的宏观风险,成为这一阶段交易的焦点,市场并非更加乐观,这一现象转变之前或制约着有色表现。鉴于这种不确定性,建议短期铜价宜谨慎看待,但也不宜去追空操作。
镍&不锈钢: 产业自身逻辑驱动不强
1、供给: 7/19镍矿港口库存环增13.2万湿吨至831.2万湿吨;印尼内贸1.2%红土镍矿价格维持26.1美元/湿吨,1.6%红土镍矿价格上涨0.3美元/湿吨至50.1美元/湿吨;精炼镍周度利润环比小幅下降;周度印尼镍铁发往中国发货6.61万吨,环比降幅61.57%,同比降幅69.71%;到中国主要港口19.07万吨,环比增幅42.56%,同比增幅72.41%;周度MHP和高冰镍现货价格小幅下跌 ,硫酸镍周度利润小幅抬升。
2、需求:不锈钢方面,库存端周内全国78家样本不锈钢库存环比增加2%至105.75万吨;进出口端,2024年6月,国内不锈钢进口量约13.13万吨,环比降24.7%,同比增11.2%;出口量约45.28万吨,环比降1.1%,同比增31.9%;净出口量约32.15万吨,环比增13.5%,同比增42.8%;需求端,1-6月新开工/施工/竣工同比分别为-24%/-12%/-22%。6月空调/冰箱/洗衣机产量环比+6%/0%/-2%; 汽车产量环比+2%;发电设备/民用钢制船舶产量环比+57%/+46%。新能源汽车方面,三元材料周度库存环比增加380吨至14081吨;据乘联会,7月1-14日全国乘用车厂家新能源批发25.1万辆,同比去年增长10%,较上月同期降13%;今年以来累计批发487万辆,同比去年增长29%。7月1-14日新能源车市场零售28.6万辆,同比去年增长27%,较上月同期增长6%;今年以来累计零售439.9万辆,同比去年增长33%。
3、库存:周内LME库存增加4014吨至102540吨;沪镍库存减少453吨至20421吨,社会库存减少942吨至26777吨,保税区库存维持6500吨
4、观点:供应端,镍矿依旧维持相对偏紧的状态,镍矿内贸价格小幅上涨,镍铁价格周度上涨;硫酸镍方面,原材料现货流通有所缓解,绝对价格跟随 LME 镍价下行,后续淡季的压力下,需求的环比增加并未带动采购积极性提升。镍矿问题导致下方空间有限,而库存和需求等因素导致缺乏向上驱动,关注情绪共振。
氧化铝&电解铝:宏微分歧,弱势震荡
氧化铝期货震荡偏弱,19日主力收至3713元/吨,周度跌幅1.1%;沪铝震荡偏弱,19日主力收至19615元/吨,周度跌幅2%。
1、供给:周内氧化铝开工率小幅上升1.17%至84.1%,由于山西氧化铝厂进口矿石后逐步提产,广西、贵州氧化铝厂结束焙烧检修恢复生产。西南电力供给继续恢复,云南和四川仍有9万吨电解铝待复产,内蒙新增产能17万吨,后续将有产量释出。据SMM预计7月国内冶金级氧化铝运行产能恢复至8424万吨,产量715.5万吨,同比上涨6.6%;7月国内电解铝运行产能修复至4340万吨,产量368万吨,同比增长5.2%。
2、需求:周内加工企业开工率上调0.1%至62.3%。其中铝型材开工率上调0.7%至50%,铝板带开工率下调1.6%至70.4%,铝箔开工率持稳在75.3%,铝线缆开工率持稳在67.6%。铝棒加工费河南持稳,临沂下调30元/吨,新疆包头无锡广东上调20-100元/吨;铝杆加工费各地上调50-100元/吨;铝合金ADC12及A380下调200元/吨,ZLD102/104及A356下调500元/吨。
3、库存:交易所库存方面,氧化铝周度去库2.37万吨至20.18万吨;沪铝周度累库0.36万吨至26.58万吨;LME周度去库1.8万吨至96.4万吨。社会库存方面,氧化铝周度去库1.7万吨至5.4万吨;铝锭周度累库0.8万吨至79.7万吨;铝棒周度去库0.6万吨至14.1万吨。
4、观点:晋豫复产以及仓单高压引导back结构走扩,但长单集中成交、海运费和进口矿高企对现货仍有支撑,可维持近月逢低做多、阶段关注远月反套空间。近期电解铝随基本面引导下开始回撤,但下游对当前跌幅接受度有限,订单和开工亮点不多、社库延续累库。虽然基本面仍有向下驱动,仍需警惕美国大选风波以及降息信号频发,宏观干扰影响重归视野,铝价波动加剧、难以维持此前顺畅回调节奏,不建议过分追空。
锌:供需两弱下 锌价弱势震荡
一、供应:
上周四川汉源一带因暴雨影响导致运输不畅,汉源地区部分炼厂或短期生产受到影响。并且目前冶炼企业生产亏损,预计8月产量较难恢复。
二、需求:
国内加工材开工率平稳运行,企业新增订单有限,预计短期开工率难以上行,后续关注旺季下企业开工率能否快速反弹。现货市场,随着锌价走低后,下游拿货明显好转,市场交投活跃,预计国内锌库存将逐步走低。
三、库存:
SMM七地社会库存周环比-0.88万吨至19.19万吨,同比+64.84%;上期所库存周环比-0.58万吨至12.01万吨,同比+110.84%; LME库存周环比-1.09万吨至24.03万吨,同比+164.77%。
四、策略观点:
锌上游冶炼亏损,预计产量环比继续降低,国内需求随着淡季逐步结束,锌需求或将呈现季节性恢复,国内库存或逐步小幅走低。矿方面,近期火烧云铅锌矿20万吨开始对外招标,并且刚果金Kipush锌矿投产放量,预计四季度有部分量进口到国内,矿边际供应上有所恢复。短期锌可能维持震荡走势,上行驱动看需求恢复量,下行驱动看矿放量后加工费的反弹力度。
锡: 供应驱动有所弱化 价格以弱势震荡为主
一、供应:
6月锡精矿进口量为12817吨(折合4677金属吨)同比减少25.99%,环比增加37.53%。6月从缅甸的进口量为4124吨(折合1008金属吨)同比减少68.87%,环比增加6.09%;除缅甸外6月从其他国家合计进口量为8693吨(折合 3669金属吨)同比增加19.10%,环比增加49.73%。6月中国精锡进口量为189吨,同比减少91.53%,环比减少70.36%,中国6月出口精锡1383吨,环比减少7.77%,同比增加21.24%。
二、需求:
上周锡价高位跳水,下游大量备货,市场交投较为活跃,带动国内锡库存再度走低,但现货市场小牌锡锭依然维持小贴水报价,市场货源依然较为充裕。
三、库存:
Myseel社会库存周环比-1052吨至15,663吨,同比+28.53%;上期所库存周环比-626吨到14,549吨,同比+57.76% ;LME库存周环比+120吨到4,560吨,同比-3.18%。
四、策略观点:
国内锡进口窗口打开,预计8月中下旬锡锭进口量会有所增加。需求仍处于现实和预期劈叉的阶段,实际下游采购需求低迷,后续关注旺季需求能否好转,短期来看价格或将震荡为主。
工业硅:累库难解,反弹无力
周内工业硅期货先抑后扬,19日主力2409收于10615元/吨,周度下跌2.53%。现货延续弱势,百川参考均价为12417元/吨,周度下调253元/吨,其中不通氧553下调250元/吨至11700元/吨,通氧553下调300元/吨至12000元/吨,421下调450元/吨至12650元/吨。
1、供给:据百川,工业硅周度产量环比减少1640吨至10.7万吨,周度开炉数量减少7台至429台,开炉率下滑0.95%至58.5%。北方地区开始出现少量停炉,但四川7月电价继续下调,开工率继续提升,云南维持稳定开炉生产节奏,仅重庆部分硅厂出现减产。
2、需求:有机硅周度价格持稳在13300-13900元/吨,随着成本稍有缓释,单体厂压力稍减,但市场供需矛盾仍显尖锐,终端疲弱下游采购趋弱,单体厂当前稳价为主,部分单体厂家开始装置检修。多晶硅周度价格持稳在3.4万元/吨,硅料价格已近底部位置,硅片厂抄底采购但仍显乏力,新订单以小单为主,晶硅目前检修规模继续扩大。DMC周度产量环比下滑1500吨至4.33万吨,多晶硅周度产量持稳在3.75万吨。
3、库存:交易所库存周度整体累库225吨至32.85万吨。工业硅社库周度累库4270吨至22.8万吨,其中厂库累库3270吨至11.8万吨;三大港口库存,黄埔港持稳在4.1万吨,天津港持稳在3.7万吨,昆明港累库1000吨至3.2万吨。
4.观点:盘面逼近西南成本线后,部分空头资金止盈离场,带动盘面小幅反弹。但基本面仍未见起色,晶硅停产规模扩大、对原料采购力度继续走弱,西南复产开始放缓,新疆停止现货端报价,硅厂仍在积极与期现贸易商签单,但仓单趋于饱和、难以抑制厂库攀升。预计在下游未出现抄底集中采购前,硅价后续反弹无力,延续底部震荡状态。
碳酸锂:消息面扰动,然市场较为冷清
1、供应:周度产量环比减少1.5%至14709吨,其中锂辉石提锂环降0.4%至6792吨,锂云母提锂环降5.1%至3619吨,盐湖提锂环增0.7%至3084吨,回收提锂环降1.9%至1214吨。
2、需求:三元材料周度库存环比增加380吨至14081吨;磷酸铁锂周度库存环比增加1620吨至43980吨;终端,据乘联会,7月1-14日全国乘用车厂家新能源批发25.1万辆,同比去年增长10%,较上月同期降13%;今年以来累计批发487万辆,同比去年增长29%。7月1-14日新能源车市场零售28.6万辆,同比去年增长27%,较上月同期增长6%;今年以来累计零售439.9万辆,同比去年增长33%。
3、库存:7/19锂矿库存环比减少0.3万吨至9.4万吨; 7/18碳酸锂库存环比增加3.4%至约11.96万吨,下游库存增加4.2%至约2.86万吨,其他环节增加15.9%至约3.59万吨,冶炼厂减少3.8%至约5.52万吨;7/19碳酸锂四地样本社会库存环比增加4%至4.79万吨;7/19,仓单库存34349吨。
4、观点:消息面,智利地震引发市场情绪波动,然实际影响或为有限。供应端,周度产量小幅下滑,但减量有限,据悉周末青海某盐湖企业确定放货2000吨,结算价按照第三方网站的7月12-19号均价95折计价。需求端,淡季需求环比放缓叠加当前较高的客供,导致采购动力下降,正极周度库存环比增加。综合来看,消息面影响叠加前期价格水平偏低的影响下,周五价格反弹,然实际基本面未有明显变化,情绪反应后价格或仍将承压,关注下游补库动力。
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